Август 2020

В 1992 г. Джордж Сорос поставил на девальвацию фунта стерлингов по отношению к немецкой марке. В черную среду 16 сентября 1992 г. фунт действительно обесценился, и Сорос заработал порядка 1 млрд. долл. Сорос рассказывал, что руководствовался так называемой «теорией рефлексивности». Однако позднее он писал, что часто его теория оказывалась несостоятельной, и он ее не использовал. Точнее всего Сороса охарактеризовал его сын Роберт: «Мой отец выдумывал массу теорий, объясняя, почему он сделал то или это. Но я помню, как в детстве слушал его и думал: черт возьми, да половина из этого какой-то бред собачий! Например, он изменил свои позиции на рынке просто потому, что у него дико разболелась спина, и он решил, что это знак».

Ряд аналитиков обвиняют Сороса в использовании инсайдерской информации. Например, накануне черной среды Сорос беседовал с Гельмутом Шлезингером, президентом Бундесбанка, и выяснил отсутствие у Германии намерений понижать в ближайшее время учетную ставку, что позволило ему действовать более уверенно.

Рис. 1. Пара GBP/DEM в 1992 году; красным отмечено 16 сентября

Предыдущая глава      Оглавление      Следующая глава

Подробнее »Финансовые рынки

Нелегкое это дело – предсказывать, особенно будущее…
Йоги Берра

При планировании деятельности возникает неопределенность. А с неопределенностью связан риск. Тем не менее, к риску и неопределенности не следует относиться отрицательно. Это просто оборотная сторона доходности и развития! Как заметил Джин Кэллахан: «Существование деятельности подразумевает неопределенность будущего. В мире, где будущее известно наверняка, деятельность невозможна!»

Рис. 1. Пример дерева принятия решений; квадратик – точка принятия решения, кружки – моменты наступления случайных событий

Предыдущая глава      Оглавление      Следующая глава

Подробнее »Управление в условиях риска и неопределенности

С 1 января 2019 г. в России увеличили НДС с 18% до 20%. Я работаю в оптовой торговой компании, и накануне этой даты наблюдал ажиотажный спрос. Наши покупатели – не физические лица, а компании, порой крупные. Такое поведение еще раз показало, что действие налога на добавленную стоимость часть бизнес-сообщества понимает неверно… В отличие от бухгалтеров, менеджеры по закупкам считают НДС затратой. Такой же, например, как и доставка. Поэтому и возникло стремление «сэкономить».

Рис. 1. Кто платит НДС?

Предыдущая глава   Оглавление   Следующая глава

Подробнее »НДС и налог на прибыль

В середине 90-х я издавал газету «Работа сегодня». У меня сложились хорошие отношения с типографией «Молодая гвардия», и я предложил им рассчитать стоимость печати. Коммерческое предложение было очень высоким, но мне удалось увидеть и обсудить калькуляцию. Оказалось, что накладные расходы составили порядка 200%. Я спросил начальника производственного отдела, уменьшатся ли эти расходы, если я отдам заказ в другую типографию? Она ответила нет. Мы улыбнулись, она всё поняла, и переговоры завершились успехом: типография получила заказ, а я – приемлемые цены.

Рис. 1. Исходные данные производства рубашек

Предыдущая глава   Оглавление   Следующая глава

Подробнее »Влияние учета на принятие решений

Существует значительный разрыв между рыночной капитализацией и собственным капиталом в балансе. Например, по итогам второго квартала 2020 г. компания Apple показала в отчетности $72 млрд. капитала. В то же время рыночная капитализация составила $1840 млрд. Почему инвесторы оценивают компанию в 25 раз дороже? Разница может быть связана с неучтенными нематериальными активами – человеческим, организационным и рыночным капиталом. Ни российские ПБУ, ни МСФО не предполагают капитализации затрат по этим статьям. Поэтому менеджеры могут учитывать неявные активы в управленческом балансе. Пожалуй, лучшим способом оценки величины неявных активов являются суждения хорошо калиброванных экспертов.

Рис. 1. Рост активов и собственного капитала при капитализации части затрат

Предыдущая глава   Оглавление   Следующая глава

Подробнее »Неявный капитал